尽管美联储在降息问题上仍然慎重，但不断降温的通胀和软着陆预期让外界仍然信任下一年上半年将迎来方针的拐点。不过商场也不乏慎重的观念，一些组织忧虑最近的反弹正在透支未来的空间，商场更简单遭到一些不可控要素的冲击，比方上星期盘中呈现的惊惧跳水行情。

  依照传统界说，圣诞老人行情通常是指在每年最终五个买卖日和新年前两个买卖日期间的走势。

  道琼斯商场多个方面数据显现，自1950年以来，标普500指数在这个信仰买卖窗口上涨的概率到达78%，均匀涨幅到达1.3%。而在曩昔七年中，圣诞老人行情从未缺席。

  这一次，美股好像现已提早进入了节日气氛中。跟着美联储主席鲍威尔在本年最终一次方针会议上谈及，商场开端越来越达观地估计，最早在下一年3月联邦公开商场委员会（FOMC）将再次迎来重要的方针拐点。即便随后包含美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在内的多位官员企图操控外界的热心，仍然无法改变美债和联邦基金利率期货的走势。

  到上星期五收盘，标普500指数间隔前史高位只要不到1%的距离，有望跟从两周前的道指再次冲顶。现在商场心情仍然处于达观状况，个股看跌期权比例持续下降，商场上涨广度则进一步扩张，在大盘股率先发力后，本月以来小盘股指数罗素2000开端奋勇赶上，累计上涨超越12%。榜首财经记者汇总发现，美国三大买卖所上市股票中，站在短期强弱分界线日均线以上个股比例已到达了81%，中长期强弱分界线日均线%。

  资金也在持续流入商场， 美银全球表明，上星期其客户净买入64亿美元的美国股票，这是自2022年10月以来的最大单周净流入。

  与此同时，Vanda Research发布陈述表明，在曩昔六周里，散户投资者的购买量“飞速添加”。“在曩昔几个月活跃寻求更高的收益率后，FOMC的转向和强化的软着陆叙事使个人将购买转向危险更高的证券。因为美债收益率仍面对压力，咱们估计这一趋势将持续到新的一年。”

  组织的观念也遍及达观。在美银最新月度基金司理查询中，受访者的达观心情创下了2022年1月以来的新高。关于降息的预期令其现金持仓比例现已降至了近两年低位。

  在近期接连上涨后，上星期三（20日）三大股指盘后跳水超1.5%，这也成为了一些组织对后市开端慎重的部分理由。

  尽管兜售没有一点清晰的基本面触发要素，不少分析师以为，零日到期期权（0DTE）买卖的激增应该是回调的原因。另一部分观念以为，本年大受欢迎的衍生品仅仅其间的一部分，超买的技能条件和年末买卖量低也是或许的要素。

  Benjamin F.Edwards资深副总裁比贝尔（Pete Biebel）以为，这至少是一个征兆或危险信号。“这是一个正告，商场并不像看上去那么达观——外表下有潜在的费事。”

  在投资者张狂的背面，买卖商需求对冲创纪录的上行敞口。依据Cboe Global Markets的数据，均匀每个买卖日有144万标普500指数挂钩的看涨期权换手。

  野村衍生品商场专家麦克埃利戈特（Charlie McElligott）解释道，跟着标普500指数挨近前史高点，期权买卖员持续追逐美国股市的涨势，买卖商的账簿中期权对冲delta净敞口已升至108亿美元，为有记载以来的顶配水平。在期权买卖中，delta表明合约对标的财物或指数变化的敏感性。

  与此同时，估值也在逐步违背合理区间。法兴全球策略师爱德华兹（Albert Edwards）陈述数据显现，科技股在美国商场的比例现已与1999-2000年网络泡沫高峰期差不多。“美国科技股现在占美股总市值的近三分之一。2024年伊始，科技职业在美国大盘指数中所占的比例将与2000年夏天张狂的几个月相同多。”他写道。

  现在科技职业的预期市盈率为27倍，而商场其他板块的均匀预期市盈率为20倍，这也是2000年以来从未呈现过的距离。爱德华兹以为，仅此一点就给商场带来了巨大危险。“假如我有必要正告2024年将不坚定投资者的危险事情，那或许是美国科技股泡沫决裂，使整个商场堕入低迷。”

  比贝尔以为，从本年节前的凌厉走势看，圣诞老人行情的空间或许现已部分实现。“我的确以为商场有点走得太远，所以对新年商场的预期应该有所下降。” LPL Financial首席技能策略师特恩奎斯特（Adam Turnquist）也主张投资者，不要对季节性气势下注。“圣诞行情或许不或许会缺席，但咱们或许会看到一点后遗症，比方在1月或2月商场在技能指标超买后又呈现调整。”